資本結構和股利政策分析(ppt 115頁)

資本結構和股利政策分析目錄：
第1章 公司融資決策和有效資本市場
第2章 長期融資簡介
第3章 資本結構：基本概念
第4章 債務運用的限製
第5章 杠杆企業的股價與資本預算
第6章 股利政策：為什麼相關

資本結構和股利政策分析內容提要：
融資決策能增加價值嗎
事實證明，對於典型的公司，具有正淨現值的投資機會比具有正淨現值的融資機會多。
強調指出創造有價值的融資機會的三種基本方法：
(1)欺詐投資者。有效資本市場理論指出：在任何時候證券的價格都是合適的，這意味著市場作為一個整體來看，實際上是非常機敏和聰明的。因此，管理者不能欺詐投資者。
(2)降低成本或提高津貼。公司為減少費用而包裝證券可以提高公司的價值；而且，任何能夠提供津貼或補助的融資工具都是有價值的。
(3)創新證券。公司從開發和高價發行具有獨創性的證券中獲取好處。但是，我們無論如何都堅信，從長期看，證券創新者所能從中獲得的價值很小。
有效資本市場的描述
有效資本市場是指資產的現有市場價格能夠充分的反映所有有關、可用信息的資本市場。
有效市場假設(EMH)，無論對於公司還是對於投資者來說，都具有許多重要的含義。
(1)因為價格及時的反映新的信息，投資者隻能期望獲得正常的收益率。
(2)公司應該期望從它發行銷售的證券中獲得公允的價值。所謂的“公允”，意思是公司發行證券所收到的價值正好等於淨現值。
由於投資者都是機敏、聰明和理性的，因此為了從股票市場交易中賺取利潤而提供、研究、銷售和使用信息的邏輯結果就是使市場稱為有效的市場。

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