財務報告基本分析方法(doc 66頁)

財務報告基本分析方法目錄：
1 財務報告基本分析技術..............1
1.1 概述..............1
1.2 財務分析的步驟..............2
1.2.1 分析步驟一：經營戰略分析..............3
1.2.2 分析步驟二：會計分析..............4
1.2.3 分析步驟三：財務分析..............4
1.2.4 分析步驟四：前景分析..............4
1.3 財務會計報告的構成..............5
1.3.1 資產負債表..............8
1.3.2 利潤表..............11
1.3.3 現金流量表..............11
1.3.4 所有者權益(或股東權益)變動表..............15
1.4 財務報表分析的三類基本方法..............19
1.4.1 共同比報表分析（common-sized income statements）..............19
1.4.2 水平分析..............22
1.4.3 比率分析..............25
1.5 上市公司財務報告實例..............26
1.5.1 論*ST新天如何扭虧為盈..............26
1.5.2 以*ST新天國際為例，分析營業收入的異常變化..............39
1.6 傳統財務分析比率的計算和應用..............41
1.6.1 知識性內容參考2007年CPA財務成本管理第二章..............41
1.6.2 比率分析概述..............41
1.6.3 證券之星-李若山風向標上市公司財務測評係統說明書..............41
1.6.4 短期償債能力比率——存量差額和流量比率..............42
1.6.5 全部債務償還能力比率——存量比率和流量比率..............46
1.6.6 資產使用效率比率..............51
1.6.7 獲利能力比率(Profitability Ratios)..............56
1.7 案例分析..............61
1.7.1 案例：企業流動資產結構性惡化所隱藏的潛在風險..............61
1.7.2 案例：西南合成製藥股份有限公司2001年度利潤質量分析..............63
1.8 傳統財務分析體係的代表——以股東權益淨利率為起點的杜邦分析法..............67
1.8.1 杜邦分析法的框架..............67
1.8.2 比率分析的局限性..............71
1.8.3 傳統財務分析體係的局限性..............74
1.9 上市公司的財務比率分析..............74
1.10 綜合分析方法之財務比率綜合分析表..............82
2 改進的財務分析體係..............83
3 資產負債表（Balance Sheet）..............83
3.1 資產負債表的本質..............83
3.2 關於“小金庫”的討論..............84
3.3 其他應收款..............84
3.4 固定資產與商業模式..............84
3.5 無形資產..............85
3.6 不良資產的分析..............85
3.7 短借長投問題..............85
3.8 資產的高估..............86
3.9 負債的低估..............86
3.10 所有者權益的扭曲..............86
3.11 未來的預測..............86
3.12 資產負債表分析總結..............86
4 利潤表（Statement of Income）..............87
4.1 利潤表的層次..............87
4.2 收益的高估..............87
4.3 費用的低估..............87
4.4 收益質量問題..............87
4.5 企業的盈利情況可以從幾個層麵研究..............87
5 現金流量表（Statement of Cash Flows）..............88
5.1 現金流量表的理解..............88
5.1.1 現金流量表概述..............88
5.1.2 現金流量的結構分析..............91
5.1.3 流動性分析..............92
5.1.4 收益質量分析——營運指數..............93
5.1.5 獲取現金能力分析..............93
5.1.6 財務彈性分析..............94
5.2 現金流量表的常見錯誤..............94
6 所有者權益（或股東權益）變動表（Statement of Stockholders’ Equity）..............95
6.1 誰動了我的奶酪..............95
6.2 分析戰略投資者..............95
6.3 三十六計走為上計..............95
6.4 見風使舵和暗度陳倉..............95
7 企業財務狀況的整合分析..............95
7.1 四張報表的整合分析..............95
7.2 第一鏈條..............95
7.3 第二鏈條..............95
7.4 第三鏈條..............96
7.5 表外資源及非財務信息的分析..............96
7.6 透過財務數據看運營思維..............96
8 財務分析報告的撰寫..............97
8.1 內部財務分析報告..............97
8.2 財務分析師角度..............97
8.3 債權人角度..............97
8.4 兼並和收購角度..............97
9 案例和學習資料..............97
思考題..............98
練習題..............98

財務報告基本分析方法內容提要：
1.1 概述
財務分析的目的是分析現有的問題並對短期的策略問題提出解決方案並支持企業長期的價值最大化
一顆誠懇之心
傑克韋爾奇：缺乏坦誠是商業生活中最卑劣的秘密
三個概念
存量（stock）：代表特定時點企業所擁有的財務資源，例如有多少現金及應收賬款等。對於存量，我們要求“表達事實”，重點在於確認它的存在及數量正確。
例如，資產負債表和股東權益變動表
流量（flow）：代表一段特定期間內財務情況的變化，例如每年度的營收與獲利金額。對於流量，我們要求能“解釋變化的原因”。
例如，利潤表和現金流量表
增量：相對於原有目標增加的部分。例如，1994年，中央和地方的分稅製改革就是遵循“存量不動，增量調整”的原則；TCL進行MBO成功的關鍵之一也是依賴於增量資產的思想。
1.1.1.1.1.1 　TCL的MBO運作——資產增量
TCL集團創辦於1981年，是一家從事家電、信息、通訊產品等研發、生產及銷售的特大型國有控股企業。早在1996年，TCL總經理李東生已經開始思考公司的改製問題。因為TCL名為國有企業，但國家實際投入卻很少，完全是靠政府政策和創業者的智慧發展起來的。對於國有控股的TCL集團而言，盡快解決產權問題是公司發展的當務之急。TCL實行的是漸進式的經營者持股模式。
為了最終合法安全地實現目標，TCL集團決定在國有資產增量上著手。1997年，李東生與惠州市政府簽訂了為期5年的授權經營協議：核定當時TCL集團的淨資產為3億多元，每年企業淨資產回報率不得低於10%：如增長在10%—25%，管理層可獲得其中的15%的股權獎勵；增長25%—40%，管理層可得其中的30%；增長40%以上，管理層可得其中的45%。這份協議得到了廣東省政府、財政部、國家稅務總局的認可，因此TCL改製的合法性是無可置疑的。而整個20世紀90年代，TCL的年平均增長速度是50%以上。其中2000年是35%，2001年為19%。2002年授權經營協議到期，TCL的經營者們也因經營業績突出而連年得到股權獎勵。如此幾年下來，惠州市政府所持國有股從100%下降到58%。

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