某投資公司投資策略月度報告(pdf 7頁)

一、對宏觀經濟的判斷
二、短期影響因素分析
三、資產配置策略

1、多種跡象表明當前中國經濟已經出現了從下降周期轉入上升周期的拐點，我們
傾向於對2006 年宏觀經濟樂觀的預測，主要理由是，新十五規劃啟動和北京奧運場館
建設的加速將帶動投資反彈。
2、全流通預期與新老劃斷的影響更多地體現在心理層麵上，即市場擴容預期帶來
短期資金供求失衡引起市場的整體下跌，但幅度應該比上次股票發行詢價製度改革對市
場的影響小。
3、主導股改行情的資金性質和股改的整體對價水平必然逐步遞減，決定了股改主
題投資行情已經基本結束，靜態的存量擴容壓力依然較大。
4、由於禽流感病毒在冬春季節易存活、傳播的特性，市場對禽流感的擔心將至少
持續到春節前後，但與2003 年SARS 的影響相似，這種擔憂導致的市場低迷構成較好的
階段性買入機會。
5、從策略的角度，由於中國經濟麵臨降速的大背景、周期性行業在股市中的市值
權重巨大，決定了2006 年大盤指數難有大的上漲機會。整體判斷是采取防禦策略，並
抓住投資反彈帶來的結構性投資機會，而結構性投資機會則主要體現在結構性的投資方
向上。
6、2006 年投資主題將是：受惠於投資反彈（十一五規劃、3G 等）的結構性投資機
會；中小盤股的價值挖掘；業績平穩增長的非周期性行業中的傳統防禦性品種繼續有穩
健表現；重組必然會成為市場熱點；國有銀行上市被追捧；人民幣持續穩步升值將會被
反複炒作。短期市場熱點有：抗禽流感；替代能源、循環經濟、國防股的預熱；3G 的
炒作；人民幣升值。……

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