投資策略-06年5月策略(060428)(pdf 13)

宏觀經濟
今年1 季度，國內生產總值同比增長10.2%。從三大需求增長層麵來
看，投資和消費為今年1 季度經濟增長的加速因素，而出口則為減
速因素。由於投資增長反彈強勁，因此，1 季度經濟增長加速力量總
體大於減速力量，其結果是今年1 季度經濟增速較上年同期提高0.3
個百分點。
今年一季度投資和金融數據顯示，投資出現強勁反彈，信貸投放大
幅增長，表明經濟體係正在形成新一波投資過熱。4 月27 日晚，中
國人民銀行決定上調一年期貸款基準利率0.27 個百分點，標誌著新
一輪緊縮調控周期的開始。
2006 年5 月市場趨勢和策略建議
宏觀調控和再融資政策因素將加大市場結構分化壓力，建議投資者
充分關注其中蘊含的短線風險。
宏觀調控新一輪緊縮將再次降低投資需求增速，這將延緩鋼鐵、建
材、電解鋁等周期性行業的整體複蘇。短期內，建議投資者以謹慎
的態度來期待這些行業的整體複蘇，適當增加穩健增長行業資產配
置比重。
國家發改委加大淘汰落後產能的舉措將有利於改善周期性行業龍頭
公司的競爭環境，增強其盈利能力，建議中長線投資者把關注的重
點放在其中龍頭公司上麵。
《上市公司證券發行管理辦法（征求意見稿）》對於再融資確定了市
價發行原則，客觀上將強化不同資質上市公司之間的優勝劣汰分化
機製。這是因為具備增長潛力的優質上市公司的市價增發方案更容
易得到市場的認同。其結果可能加劇估值分化，導致強者恒強，建
議投資者關注這一趨勢。
2006 年5 月重點關注行業和上市公司點評
機械設備行業：關注增長前景穩定向好的子行業龍頭公司
食品飲料行業：優勢品牌能有效分享消費升級增長機會
銀行業: 關注經營穩健發展戰略清晰的優勢公司
百貨業: 看好區域商圈黃金地段百貨網點的價值重估
房地產行業：從中長線角度把握龍頭公司投資機會
高速公路行業：關注計重收費和路網效應等增長因素
旅遊業: 進入夏季旅遊旺季，關注特色景點資源
水務行業：區域水務資產整合帶來增長機會
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