某市場誤差與遺漏分析管理(doc 9頁)

某市場誤差與遺漏分析管理內容提要：
一、第一階段：誤差與遺漏數額都不大，在比較合理的範圍之內，其時國內的統計方法和統計製度都不完善，各部門的配合也不理想，所以有誤差是正常的。而另一方麵，對外彙的管製極其嚴格，資本的非法流入和流出的量也應該很少，所以原因相對簡單。
二、第二階段：負數值在劇烈增長，所以表現為相對的資本流入。原因可能有：
1．資本外逃是一個主要的影響因素。
據英國倫敦皇家國際問題研究所顧問沃爾先生給國際經濟合作與發展組織的一份報告中指出:“從1989年至1995年間,中國長期資本外流的總量可能超過1000億美元,其中約有500億美元是未經政府批準的。這從國際收支資本項目中出現的大量‘誤差與遺漏’中反映出來”。1989-1995年誤差與遺漏總額為554億美元，大致等於報告中的估計額。
在國際金融統計中,對資本外逃(Capital Flight,簡稱CF)的測算有兩種方法:1.CF=(ΔD+ΔFDI)-(CAD+ΔR)ΔD是一國的對外債務的增加額,ΔFDI是國外直接投資淨額,CAD是經常賬戶赤字,ΔR是儲備增加額。這是國際貨幣基金組織與世界銀行通常采用的方法。2.CF=SG+EOSG是一國短期資本流出淨額,EO是國際收支平衡表中的“錯誤與遺漏”。兩種方法各年計算結果略有不同,但從10年的總額來看是基本一致的。
(1)中國為鼓勵外商投資而對內外資實行了差別待遇，形成很大的套利空間，致使國內相當多的資本外逃到境外，再以外資身份內流以獲取高收益，這種差別待遇推動了資本外逃。
(2)在中國，1997年東亞金融危機之後，在人民幣貶值預期和人民幣、美元利率倒掛的壓力下，國際套利資本流動方向迅速逆轉，對中國國際收支和外彙儲備形成了巨大壓力，1998—2000年中國外彙儲備增長額僅有50.69億、97.16億和108.99億美元。而1997年，據估計中國資本外逃400，占當年中國GDP的4.43%。這可以從1997年誤差與遺漏達到極高的-169.52億美元看出。
(5) 1994年以前我國長期實行雙重彙率製，導致人們認為彙率處於高估狀態。因此始終存在著人民幣貶值的預期，這種預期可能是導致1990—1993年資本逃避的重要原因。從1994年初至1996年底，人民幣持續升值約45%，而同期人民幣一年期存款利率高達11%，美元利率在 5%左右，相差 6個占分點，從而產生了對人民幣貶值的預期，致使1995年資本外逃數額大幅上升，1996年數額雖有所下降，但仍然很高。1997年7月亞洲金融危機爆發以後，周邊國家的貨幣紛紛大幅貶值，再加上我國國內需求不足，以及特大洪水災害的影響，國內外對我國人民幣彙率貶值的預期日益強烈，致使1997-1998年資本外逃數額又有所上升，且一直居高不下。
(6)我國從80年代後期通貨膨脹率就很高，導致國內的投資風險升高，所以居民向境外轉移資本的意願在增強。資本外逃和通貨膨脹率之間應是正相關關係，而由於人的理性決定應有滯後性，如果前二至三年的通貨膨脹率較高，就會引起隨後的大規模的資本外逃。所以對90年代起的大量資本外逃起到很大作用。。

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