興業證券G星馬（600375）星馬汽車(600375)調研報告2006年5月26pdf13

水泥散裝化可以降低成本、減少損失、改善勞動條件，減少環境汙染。發達國家水泥散裝化率都在70%以上，而我國目前為33.02%，未來有10-15年的快速增長期。混凝土的商品化能夠因生產的高度專業化和集中化而提高工程質量，改進施工組織，減輕勞動強度，降低生產成本。目前我國商品混凝土占全部混凝土的比例不超過20%，與發達國際平均70%以上的水平有很大的差距。預計未來5年商品混凝土年增長速度將超過20%。 星馬汽車主營為散裝水泥車和混凝土攪拌車，公司在散裝水泥車和混凝土攪拌車的國內占有率超過40%，將分享行業快速成長。 05年後，公司業績開始探底回升。主要原因在於：底盤采用國產的程度已經超過80%，提高產品毛利率1-2個百分點。另外鋼材價格的回落也提高
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