中信證券--確立中國銀行業估值水平的自信心(PDF 36頁)

國際比較--大銀行即將上市，現上市銀行估值似乎麵臨競
爭和威脅，這種威脅看似來自國內大銀行，實際上是來自
於國內大銀行要去海外發行的國際市場的銀行股。如何看
待這種壓力？ 我們認為，對中國銀行的估值我們中國人應
最有資格和信心。中國銀行的業績及資產質量並不比國際
大銀行差，成長性遠優於國際大銀行，中國大銀行估值應
向國際大銀行的高水平看齊。
國內比較--現上市銀行麵對即將上市的大銀行會一敗塗
地嗎？ 我們選取現上市銀行中最好的招商銀行與即將上
市的大銀行作比較，結果是招商銀行即使與大銀行比，依
然具備明顯的優勢。投資者應消除不必要的擔心與恐慌。
結論--優秀者依然優秀，招商銀行即使麵臨大銀行上市的
競爭，依然不乏優勢。隨著中國銀行業績持續增長，其估
值水平不斷降低，銀行股價將持續走高，底部也會持續抬
高，螺旋式上升將代替上下重複震蕩。對優質銀行股，堅
持持有又何妨？
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