七匹狼新股分析(DOC 15頁)

南鋼股份深度報告(20050117)要點：
七匹狼（002029）是國內男士休閑服裝行業的龍頭企業，主營茄克和T恤。周氏家族通過間接持股，發行後合計持有股份公司50%以上的股份，是公司的實際控製人。

我國服裝行業以勞動密集型為主，具有較強的國際競爭力。未來我國中高檔服裝市場仍將持續增長，有較大的利潤空間，同時品牌競爭日益突出。

公司產品附加值較高，盈利能力突出，總體上經營效率與同業上市公司相差無幾，但公司流動比率和速動比率偏低，存在短期現金壓力和償債風險。

本次發行募集資金將集中投資於休閑服產能的擴張和國內營銷網絡的建設項目，將使產能增長50%，同時擴大營銷網絡的建設以消化新增產能，而且新項目將分批完成，因此總體上項目發展前景良好，具有一定的成長空間。

預計04、05年EPS分別為0.35和0.42元。綜合考慮，我們認為公司合理定價在8元附近，考慮到中小企業板企業上市受到市場關注較多，首日定價在8.8-9.6元之間。

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