國金證券_000881_增長來自房地產Ｇ國際研究簡報0522(pdf 7)

基本結論、價值評估與投資建議
公司主要經營業務包括國際工程承包、國際勞務合作、進出口貿易、房地
產和遠洋運輸及遠洋漁業六項業務，主要創利業務由房地產、工程承包和
勞務合作構成，由於房地產和工程承包業務進入收益期，預期公司進入增
長期。
預期公司今明兩年的淨利增長率分別為42.1%和26.8%，其中房地產為公
司收益的主要增量，2007 年占主營收入和毛利比分別為59%和58%，按
照分行業預期公司合理估值為3.27~3.99 元。
公司屬於綜合類企業，約1000 名員工的規模，營業額達到近20 億元，日
子比較舒坦，但是同時也造成公司的進取心不強，從公司的主要業務來
看，均沒有形成很強的核心競爭力。
我們建議持有
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