國泰君安－2006年電力設備行業投資策略（PDF 13）

投資要點
我們對行業龍頭公司的偏好源於對長期投資價值理念的堅持，雖然
可能在當前脆弱和充滿變化的市場上這點看起來不合時宜。我們認
為大型電力設備企業的技術壁壘、資本壁壘、行業進入壁壘以及可
能的管理水平改善是構成企業價值的關鍵。當然，快速成長中的企
業也同樣很具投資價值。不論是已經確立行業地位還是尚未確立行
業地位的公司，將公司股價和風險綜合考慮是確定投資目標時必需
做的工作。
麵對越來越緊張的電網輸送能力，國家終於對電網采取了新一輪的
大幅投資行動。預計“十一五”期間，兩家電網公司年平均投資總
和將可能達到2250 億元，和“十五”相比增幅達到了90%。從2006
年開始，輸變電行業預計將開始進入新一輪的繁榮周期。
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