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國信證券-2006年中期煤炭行業投資策略(pdf 15)

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投資管理
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國信證券, 煤炭行業, 行業投資策略
國信證券-2006年中期煤炭行業投資策略(pdf 15)內容簡介
庫存增加、價格回落顯示供需矛盾緩和
截至2006 年4 月,煤炭社會庫存為1.34 億噸,已經達到2002 年以來的相對高
點,庫存增長率已經連續10 個月高於煤炭產量增幅,進入7 月份用電高峰,秦
皇島煤炭價格反而出現回落,表明供給不足的狀況已經達到很大程度的緩解。
供給變量成為影響均衡的主要力量
電力、鋼鐵、建材、化工等行業對煤炭需求增幅由高速轉向平穩,運力瓶頸緩解,
供給變量成為影響均衡的主要因素,而鄉鎮煤企的產量變化是決定供給增量的重
要力量,由於國家對安全整頓和小煤窯關閉的力度加大,供給增量低於市場預期,
不存在大規模過剩。
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