平安證券-福建高速公司調研跟蹤報告060124(pdf 7)

獨到見解
福建高速05 年的車流量表現遠低預期，這一方麵是受到福建天氣
和洪水的影響，另一方麵是公司1 季度的車流量表現搶眼，令我們對全
年的預期過於樂觀。未來幾年不存在嚴重影響道路車流量表現的因素，
公司收入增長將趨於平穩。
我們下調對道路達到飽和前的複合增長率假設至8%，這是較為保
守的假設。在這種假設下，我們發現公司的估值仍高於市價，考慮到股
改因素，這種低估更為明顯，因此我們認為市場對於其業績增長不如預
期的反映已經過度。
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