光大證券機械製造行業深度報告(pdf 28)

主要結論
2006 年工程機械需求仍趨緊縮：建築企業產能利用率迅速上升是
2005 年機械保有量增速低於投資增速的主要原因。根據曆史經驗，
隨著投資增速的下降，產能利用率增速也將隨之下降。根據我們對
2006 年投資增速和產能利用率變化對機械需求的敏感性分析，2006
年裝載機和挖掘機需求變化有較大的可能在正負15%之間。
裝載機行業的市場集中度將進一步提升：憑借強大的盈利能力，諸如
桂柳工等領先企業在未來的市場競爭中處於非常有利的位置，而盈利
能力兩極分化的延續會推動領先企業的市場占有率逐步提升。
挖掘機行業的結構性變化更趨明顯：在總量緊縮的背景下，挖掘機行
業的以下兩方麵結構性變化將進一步加劇。1，二手機進口比例將會
繼續下降；2，國產品牌的挖掘機市場份額將逐步提高。而二手機進
口占比的下降更有利於國產挖掘機份額的提升。
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