近期造紙板塊波動點評（PDF 4）

事件：
近日紙業板塊漲幅較大，特別在1月19日板塊漲幅達4.48%，居各板塊之首。其中申萬重
點紙業公司漲幅大多超過6%，龍頭公司晨鳴紙業更是以漲停報收（當日公司公告，出售上海
晨鳴股權事宜全部完成，收到剩餘股權轉讓款折合人民幣3075萬元，並接相關銀行通知解除
了公司對原上海晨鳴1.9億元的全部擔保責任。）。
評論：
1、紙業板塊上漲的主要動能來自於紙業公司的低估值，公司成長性與較為穩定的盈利
能力也是吸引資金關注的重要原因。相對於整體上市公司的PE水平，紙業板塊PE的水平顯然
是估值窪地（06、07年申萬重點公司動態PE為22x和16x）。此外，A股紙業公司的PE水平也明
顯低於香港（06、07年動態PE為31x和21x）及國外紙業公司（美國市場06、07年動態PE為30x
和23x）。值得關注的是，由於我國紙張消費仍處於強勁增長的初期階段，具備競爭優勢的紙
業公司將隨行業保持快速增長。此外，近年來主要紙業公司具備較為穩定的盈利能力，特別
短 評
是一線龍頭公司近三年淨利潤增長在20%左右，甚至部分公司達30%
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