資本結構和股利政策(ppt 115頁)

第四篇 資本結構和股利政策
第13章 公司融資決策和有效資本市場
13.1 融資決策能增加價值嗎
13.2 有效資本市場的描述
13.3 有效市場的類型
13.4 實證研究的證據
13.5 資本市場效率理論對公司理財的含義
13.6 本 章 小 結
13.1 融資決策能增加價值嗎
★事實證明，對於典型的公司，具有正淨現值的投資機會比具有正淨現值的融資機會多。
★強調指出創造有價值的融資機會的三種基本方法：
(1)欺詐投資者。有效資本市場理論指出：在任何時候證券的價格都是合適的，這意味著市場作為一個整體來看，實際上是非常機敏和聰明的。因此，管理者不能欺詐投資者。
(2)降低成本或提高津貼。公司為減少費用而包裝證券可以提高公司的價值；而且，任何能夠提供津貼或補助的融資工具都是有價值的。
(3)創新證券。公司從開發和高價發行具有獨創性的證券中獲取好處。但是，我們無論如何都堅信，從長期看，證券創新者所能從中獲得的價值很小。
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