資本成本與資本結構(ppt 61頁)

資本成本與資本結構目錄：
一、資本成本
二、營業風險與營業杠杆
三、財務風險與財務杠杆
四、總（複合）杠杆與總風險
五、資本結構理論
六、股利政策理論
七、資本成本與投資決策

資本成本與資本結構內容摘要：
影響公司股利政策的因素：
　　各種約束。如債務的契約約束，關於股利分配的法律約束，現金充裕性約束等等。
　　公司的投資機會。投資機會多，現金股利發放相對較少。
　　償債能力。考慮公司的償債能力（現金的多寡）決定現金股利發放額。
　　信號傳遞效應。
　　資本成本。考慮各項資本的成本和取得的可能決定股利政策。
資本成本與投資決策：
　　在很多情況下， 加權平均資本成本是企業項目貼現率的合理選擇。
　　利用加權平均資本成本要注意：
　　新項目的風險程度應與企業目前的總體風險狀況相當。
　　企業新投資項目的資本結構不變。
　　多元化經營的企業，對不同經營方向可考慮不同的WACC。
利用加權平均資本成本要注意：
　　如果新項目將導致公司資本結構的重大變化，應重新考慮資本成本。
　　如果新項目的風險與原經營風險有顯著不同，應重新考慮資本成本。
　　零支出的短期負債不必考慮其資本成本，暫時性的短期借款成本有時也可忽略，重要的、影響長遠的長期性短期借款的成本要考慮。

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