宏觀經濟與股票市場的研究(doc 13頁)

一、宏觀經濟周期與股票市場變化
二、GDP相關指標與股市變化
三、關於股市背離宏觀經濟走勢相關問題的思考

市場經濟的精髓是依靠市場的供求關係及其內在運行規律，而不是以行政命令來達到市場均衡。目前，盡管《證券法》已經出台與實施，監管部門也力圖以市場的手段來管理證券市場，但是監管機構有效的規製市場仍沒有形成，政府製定證券市場發展及監管政策的觀念相對滯後。從根源而言，中國證券市場低效率是製度缺陷造成市場運行機製不能充分發揮，進而引致市場信息形成能力的非有效性。一方麵是機構投資者的培育，有些卻成為操控股市的莊家，如基金黑幕等。另一方麵，股市缺乏做空機製。因此，提高證券市場效率，必須嚴格執行強製性信息披露製度，才能保證上市公司全麵、準確、及時的披露信息。在這一基本前提下，股票市場價格才能有效反映信息，投資者根據市場信息做出自己的投資決策，而不是依靠政府的管製性均衡，通過過多的非市場手段，從不完善製度安排中尋租。在監督政策缺乏效率，監督力度不夠的情況下，市場參與主體利用信息的非對稱性，尋求自身利益最大化。上市公司必然具有強烈的動機利用現有的信息不對稱和契約的不完備性對利潤進行操縱，從而達到再融資目的。這種引起證券市場失效的信息不規範，一方麵是上市公司內在缺陷；另一方麵，是政府監管部門的不完備契約的製度缺陷，非市場化監管的負麵效應，使證券市場的內在傳導機製扭曲。

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