有色金屬行業投資策略-大可不必恐高(pdf 33頁)

主要內容：
一、近期價格出現明顯回落
二、行業基本麵仍較為樂觀
三、投資策略的選擇

有色金屬仍是一年牛市，但波幅加大：
1.有色金屬是重要的基礎原材料；
2.礦山供應未能如期跟上：事故、罷工、環保要求提高、新礦山投產緩慢；
3.除電解鋁外，庫存均處於曆史低點；
4.注意價格大幅波動的風險
投資策略的選擇：
1.從行業基本麵觀察，金屬鋅至少在xx年仍將存在供需缺口，是我們最為看好的行業（可參見我們去年底時的行業報告）；
2.國內電解鋁行業的複蘇可望延續；
3.為規避價格波動的風險，還可選擇以深加工產品為主並有成長性的公司，如寶鈦股份、新疆眾和等；
4.關注有資產注入（使得基本麵好轉）的公司，如中鎢高新、貴研鉑業、雲南銅業。
行業的複蘇是可持續的：
1.全球經濟增長對電解鋁消費構成較好的支撐；
2.氧化鋁產能擴張超過電解鋁，使得現貨氧化鋁價格逐步走低，中國電解鋁企業尤其獲益；
3.雖然鋁價仍可能走低，但氧化鋁價格的下跌成為主要因素。

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