通信行業投資開始加速(pdf 8頁)

投資要點：
1-7 月份，電信業務收入完成3682.8 億元，較上年同期增長11.4％，電信業務收入繼續保持平穩增長，增速相比05 年同期的11.1%略有上升。移動通信1-6 月份收入同比增長18.1%，在電信業務收入中的比重達到46.5%。同時，數據通信依然是增長最快的領域，其收入同比增長率高達24.3%（1-6 月）。
移動電話對固定電話的異質競爭優勢明顯，而且這一優勢還進一步擴大到了長途電話領域，移動電話的競爭優勢明顯。xx年以來各月新增移動用戶平均是新增固定電話用戶的3 倍左右，4 月以來移動電話更是占新增總用戶比重超過70%。
1-7 月份，電信固定資產投資完成1032.3 億元，比上年同期增長14.5%，電信投
資出現加速增長態勢。今年以來，電信設備製造業利潤隨同電信投資的回升出現較大增長。
從電信投資的結構性分析來看，對光纖光纜和程控交換機的需求增長明顯。小靈通同比下降30%，逐步走向萎縮。而我國手機生產製造則同比增長64.2%。
隨著TD-SCDMA 產業聯盟發布了TD-SCDMA 測試要到三季度才能完成後，我們預計國家會首先發TD－SCDMA 牌照，時間為10 月底，11 月初。基於此預期，3G 的啟動對今年的設備製造商不會帶來立即收益，我們給予對通信設備製造業“中性”的投資評級。電信運營業則由於平穩增長以及
3G 可預期的巨大資本開支的原因，維持“中性”投資評級。
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