基金投資報告(pdf 13頁)

目錄：
1、2005 年A 股市場表現回顧：個股因素強於行業因素
2、2006 年A 股市場運行環境
2.1、對經濟下滑的擔心逐步緩解
2.2、人民幣彙率升值空間打開
2.3、股改接近完成，市場估值體係重新建立
2.4、IPO、再融資與市場製度創新
2.5、低估值起點
3、2006 年A 股市場投資策略
3.1、行業選擇：尋找成長性
3.2、製度變革下投資價值重新審視
3.3、組合建議

投資要點：
—股權分置改革完成後，A 股市場將發生深刻的製度性變化：
1. 激勵機製的建立和控製權市場的形成，將促使管理層和大股東關心股價表現；
2. 製度安排的變化和市場融資的恢複，將在市場化的定價機製下提供更多的投資標的；
3. 金融產品和工具的的創新，將提供更多的投資選擇和風險控製的工具。
—在製度變革的推動下，預期A 股市場將出現估值水平的回歸：
1. 對經濟下滑的擔心緩解；
2. 人民幣彙率升值空間打開；
3. 股改完成後市場化和多元化的估值體係建立；
4. 低估值支持市場回升。
—在市場估值水平回升的過程中，我們建議從以下角度去選擇投資標的
—我們提出下列配置建議

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