套利定價理論與市場的有效性(PPT 38頁)

套利定價理論
最早由美國學者斯蒂芬·羅斯於1976年提出，這一理論的結論與CAPM模型一樣，也表明證券的風險與收益之間存在著線性關係，證券的風險最大，其收益則越高。但是，套利定價理論的假定與推導過程與CAPM模型很不同，羅斯並沒有假定投資者都是厭惡風險的，也沒有假定投資者是根據均值-方差的原則行事的。他認為，期望收益與風險之所以存在正比例關係，是因為在市場中已沒有套利的機會。
傳統理論是所有人調整，這裏是少數人調整。

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