食品飲料行業2008年7月份點評報告(pdf 4頁)

食品飲料行業2008年7月份點評報告目錄:

一、事件描述
二、我們的評論
三、投資建議

食品飲料行業2008年7月份點評報告內容摘要:

1、消費升級已成為我國資本市場發展的長期主線。目前來
看，因目標消費群體結構差異，嗜好性消費品龍頭公司
轉嫁成本壓力的能力明顯強於必需性消費品相關公司。
茅台、五糧液、瀘州老窖等一線白酒品牌的消費並未受
到宏觀調控的影響減弱，其市場地位穩固，業績高速增
長的態勢可望在未來兩年維持。
2、葡萄酒行業的穩健增長態勢維持，擁有強勢商標的龍頭
公司最終將最大程度的分享行業的利潤果實；“解百
納”商標之爭從側麵反映了張裕的強勁實力。
3、在溫和通脹的大背景下，啤酒、乳業、肉類加工等大眾
消費品麵臨著比嗜好性消費品更大的成本壓力，較小的
產品差異化和較低的行業集中度使得行業內大多數公司
的產品定價權有限，行業利潤受到擠壓。國外經驗證明
了規模效益在這些子行業洗牌過程中的重要作用，世界
範圍內的巨頭資本博弈也預示著這些行業雖然前途美好
但洗牌過程將比我們想像的要漫長和慘烈。我們認為，
在現階段我國的CPI 回落到適度區間之前，這些子行業
的利潤情況不容樂觀，我們維持其投資價值有限的判
斷。

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