行業投資策略報告(pdf 14頁)

自下而上的個股精選策略在4 季度將繼續有效
前期市場的大幅下跌，使得許多行業和上市公司的股價估
值水平已於成熟的國際市場估值水平提前接軌，但目前不
少行業和許多上市公司的估值水平還很高，在與國際市場
接軌已呈現不可逆轉趨勢下，我國證券市場的價值回歸之
路還將持續進行。我們判斷行業和個股的兩極分化趨勢還
將延續，因此個股選擇是目前決定投資成功與否的關鍵因
素之一。
繼續關注瓶頸製約、持續複蘇和有複蘇跡象行業和子行業
供給存在瓶頸製約的石油和煤炭，受到宏觀調控影響較小的
港口、機場，以及還處於行業複蘇期的水路運輸，有複蘇跡
象的通信設備等行業和子行業仍然值得繼續重點關注。
經濟內生性增長動力依然強勁，宏觀調控僅僅是“熨平”了
短期經濟增長波動幅度。
預計進一步出台更為嚴厲調控政策的可能性較小，估計目前
的宏觀調控僅是適當降低了短期經濟增長速度，拉長了經濟
增長周期而已，不會改變本輪經濟增長的中長期趨勢。
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