零售行業2008年第四季度報告(pdf 18頁)

零售行業2008年第四季度報告內容摘要:

居民消費價格（CPI）漲幅繼續顯著回落。8 月份CPI 同比上
漲4.9%，主要因素是食品價格同比漲幅繼續回落、經濟增速適度回
落對物價生成抑製作用、“翹尾”因素繼續減弱，但CPI 的運
行格局並未發生大的變化。預計四季度CPI 整體維持回落態勢，
但下降速度會有所減緩。
社會消費品零售總額實際增速再創新高。8 月份，社會消費
品零售總額8768 億元，實際增長18.3%，創自1996 年3 月份以來的
新高，消費結構升級類商品依然在社會消費品零售中保持旺銷態
勢。預計四季度社會消費品零售總額名義增速將保持在22%以上
的高位，扣除物價因素後，實際增速將保持在18%以上。
消費者信心重拾。7 月份消費者信心指數94.5，預期指數96.9，
滿意指數90.8，比6 月份環比分別上升了0.4、0.4、0.2，投射
出在經曆高通脹及短期災情後，消費者對未來的消費信心已經回
升至2008 年3 月份的水平。
行業景氣延續高位運行動因依然存在。社會消費品零售總額繼續
保持強勁增長態勢；居民人均收入增速雖有回落，但不減持續增
長趨勢；城鎮化率繼續提高；社會保障體係逐步完善。
上半年零售行業整體經營績效繼續提升。雖CPI 的持續回落使零
售企業指數增速有所下降，但行業景氣高位運行依然刺激零售行
業整體經營績效繼續提升，並且好於A 股市場平均水平。
維持 “強於大市”的行業評級。雖然經濟不確定因素在增加、
股民財富縮水、消費者信心相對不足在一定程度上將影響後期居
民消費，但消費的增長動因依然存在，而且消費相對於經濟增速
回落的滯後性也將使行業景氣仍處高位；內生性增長和外延式擴
張並舉仍是零售行業上市公司業績提升的推動力。預計四季度零
售行業整體業績承繼上半年良好表現有望。

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