山東鋁業行業研究報告(doc 39頁)

一、宏觀分析
二、微觀分析
三、變動因素分析
四、定價分析
五、短期股價分析
六、投資策略

一、宏觀分析
1、中國鋁業旗下唯一的從事氧化鋁生產的上市公司，國內市場占有率12%，地理位置優越，是未來利用國際鋁土礦加工氧化鋁的戰略部署的主要方向；
2、中國經濟高速增長將持續，國際經濟正在複蘇的初期，預計未來5年內電解鋁需求將穩步增長，其中中國電解鋁需求量將保持至少12%的年增長，意味著氧化鋁的需求將同比增長；
3、目前，國際氧化鋁產能利用率約97%，計劃的產能擴張有限，即使今後一階段推出新的產能計劃，也隻能在XX年以後才能達產；
4、國內氧化鋁長期供應短缺，XX年國內消費量1100萬噸，國內產量550萬噸，進口占一半，XX年預計國內消費量1230萬噸，國內產量不足600萬噸，進口將首次超過50%；
5、從2003年年初開始至今，氧化鋁進口到岸價從不足2000元/噸上漲至2003年底的4500元/噸；

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