煙草行業價值與資本預算(ppt 110頁)

煙草行業價值與資本預算目錄：
第1章 高級理財的第一原則
第2章 淨現值
第3章 債券和股票的定價
第4章 資本預算的其他方法
第5章 淨現值和資本預算
第6章 公司戰略與淨現值分析

煙草行業價值與資本預算內容提要：
市場出清：
市場出清：是指願意在市場上貸款的人的貸款總量應該等於願意借款的人的借款總量。
如果貸款人願意貸出多於借款人需要借入的數量，可以推測貸款的利率可能過高。
均衡利率(equilibrium rate of interest)：市場能夠出清的利率水平，在此利率水平上，貸款人願意貸出的數量剛好等於願意借入的數量。
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在競爭市場上存在多少種利率：
在不存在信用風險的一年期市場中，很重要的一點是任何時候市場上隻有一種利率可被引用。
在一個市場上簽訂合同而同時在另一個市場上作反向交易的過程，以及其他更受人喜愛的形式統稱為“套利”。
一旦本質上相同的無風險貸款存在不同的利率，套利者將會通過以較低利率借入再以較高利率貸出的辦法從中獲利。兩種利率額差異將會很快消失，因此事實是市場上隻能存在一種利率。
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年金計算容易出現的四個錯誤：
第一，遞延年金：在有關年金或永續年金的計算時，要特別注意確切弄清時間。這一點對多期以後開始的年金和永續年金來說尤須注意。
第二，先付年金：式(4-13)年金的計算公式假設第一次年金支付發生在1期之後，通常稱為後付年金。但若年金的第一次支付發生在現在或者說是零期，把這種立即支付的年金稱作先付年金。
不定期年金：支付的時間頻率超過一年的年金。
設兩筆年金的現值相等：使一筆現金流入的現值與一筆現金流出的現值相等。

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