醫藥行業:VE格局短期不會改變(pdf 6頁)

日前，健康網訊報道，意大利製藥公司聖菲邁宣布在其意大利工廠生產維生素產品。該公司稱，其飼料級和食品級核黃素磷酸鈉鹽的生產正在進行中，目前可以裝貨出售。該工廠還生產維生素E（50%預混合料）和生物素（2%飼料級）。受此消息影響，今日新合成和浙江醫藥均有大幅下挫。
仔細閱讀該報道，我們發現公司生產的僅僅是VE 預混飼料，不是生產VE單體，而單體VE 的生產能力才是真正改變產業格局的關鍵。今天的股價下跌，我們認為是對該報道的一種錯誤解讀和過度反應。
經我們與多方麵行業人士溝通了解到，聖菲邁以貿易業務為主，在預混飼料、獸用藥物生產、抗生素中間體等方麵擁有一定生產能力，並不具備VE、VA 單體生產能力。公司網站上雖然聲稱有自己生產的VE 產品供應，但我們尚未發現過該公司有VE 產品報價。據了解，該公司主要是外部采購VE油加工成50%VE 粉後轉手銷售，而這隻是維生素下遊加工業的一個步驟而已。
我們重申：以化學合成法生產的VE、VA 具有很高的技術壁壘，短期之內不可能出現新的進入者；即使生產出VE，在市場銷售環節中也還有較長的使用認證時期。這種背景下，我們判斷，短期內供求格局不可能發生改變。

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