眾籌模式辨析(DOC 24頁)

內容摘要
一段時間以來，作為互聯網金融模式之一的眾籌模式快速發展，引起社會關注。一些人批評眾籌模式存在種種缺陷和問題，質疑發展眾籌模式會帶來係統性金融風險。另一些人則認為眾籌模式支持創新，是積極的新生事物，不必太過擔憂其風險，更不能將其一棍子打死。那麼，眾籌模式的風險隱患有多大呢？
眾籌模式以眾籌網站為中介平台連接投資人和籌資人，使得籌資人能夠集中投資人的資金、能力和渠道，使項目獲得資金或其他物質支持，加速創意和研發成果轉化。截止到2014年底，我國眾籌募資總額突破9億元，發展迅速。在類型上，眾籌模式主要分為股權眾籌、債權眾籌、捐贈眾籌和回報眾籌四大類。其中，股權眾籌、債權眾籌具有類金融融資的屬性，本質上是出售創業公司的部分股份或以創業公司、個人為借款主體的借貸行為，屬於金融脫媒現象。在傳統金融係統中，銀行等金融機構能夠依靠專業能力對企業、項目、個人進行甄別，在保證資金風險可控的情況下實現收益最大化。而在金融脫媒的眾籌模式下，由於沒有中間機構的監管，投資者所麵臨的風險大大增加。當前，眾籌模式的總規模在整個金融體係中的占比很低，即使出現問題也不足以衝擊整個金融體係。但從長期來看，隨著眾籌規模的進一步擴大，如不加以規範管理，則確實有可能引發係統性金融風險。所以，現在正是規範發展眾籌模式的關鍵時期。具體分析，眾籌模式麵臨的風險主要有法律風險、信用風險、投資風險和監管風險。
存在缺乏法律規範的風險。眾籌模式屬於新興融資模式，缺乏相關法律規定，眾籌行業也缺少公認的行業規範。隨著眾籌行業規模不斷擴大，缺乏法律規範的弊端日益顯現，一些眾籌行為在法律紅線邊緣遊走，甚至與非法集資和擅自發行債券沾邊。
發起人和項目原創性兩方麵均存在信用風險。對項目發起人信用的審核由眾籌平台完成，過程不透明，發起人有可能以虛假身份融資後“跑路”，現有信用審核機製難以有效防範違法犯罪。眾籌平台上的項目主要集中在科技文化領域，知識產權性質明顯，容易引發糾紛。同時，眾籌平台的開設成本較低，但在麵臨剛性兌付時，付款所需金額將遠遠超過眾籌平台所能承受的限度。
創業投資的成功率低、風險大。有統計顯示，創業項目的平均生命周期不足3年，絕大部分早期夭折，投資風險較大。股權眾籌一直被稱作“屬於普通人的天使投資”，但即使最成功的風險投資家也不能保證在天使投資中獲取超額收益，對於毫無風險投資經驗的普通人來說，其難度不言而喻。債權眾籌更像是去除了商業銀行環節的貸款行為，但眾籌平台並沒有足夠力量承擔項目的盡職調查責任，更無法通過精確計算解決風險評估和借款人的道德風險問題。

..............................