投資機構對企業的估值培訓資料(doc 50頁)

內容摘要
漫談投資機構對企業的估值（一）：風險收益法
編者按：本文作者Dr.2（@醫庫軟件CEO，QQ號1340603421），醫學碩士，現任上海博光生物科技有限公司CEO和MediCool醫庫軟件公司CEO。本係列文章第一季共5篇，嚐試探討一個困難且主觀的命題——“投資機構如何對企業進行估值”，用案例分析的方式，分期討論了私募股權投資中常使用的5種估值方法：風險收益法，比較法，淨現值法，調整後現值法和期權估值法。主要供高成長企業在進行融資談判時與投資機構進行換位思考。【可點擊官網首頁左側“漫談企業估值”的feature tag，查看係列更新】
投資機構對企業的估值，是一個困難而且主觀的過程。根據我在某500強企業10多年來負責投資/收購項目評估以及實施的經驗，結合對新經濟模式的學習和分析，我試圖在本係列文章中嚐試對這個複雜的問題進行討論，拋磚引玉。高成長性企業在進行融資時通常會這樣進行預測：比較長的一段時期企業現金流為負，業務情況具有高度不確定性，但預期未來回報會十分誘人。拋開紛繁蕪雜的各種表象不談，不論是何種項目，它未來回報的正向現金流是所有估值假定的基礎。
我在本係列文章中會分期討論各種估值方法，主要供高成長企業在進行融資談判時與投資機構進行換位思考。在私募股權投資中使用的方法有：風險收益法，比較法，淨現值法，調整後現值法和期權估值法。
一，風險收益法
A同學是秀紅資本的合夥人，他在2013年發現並跟進了“二百六”科技有限公司。該公司自稱是由多名擁有海外留學背景的高學曆人才創立的一家致力於X產業的高科技企業。
經過一段時間實際考察，A同學和“二百六”科技的管理層達成投資意向，代表秀紅資本期望獲得20-30%左右的股權（關於普通股和優先股的問題，結合投票權又涉及比較複雜的投資模型和不同國家地區的法律和監管適配，本文一律以普通股作為投資標的），根據投資額的不同，可以浮動。“二百六”科技需要的資本額大致在2000萬到4000萬之間。經過秀紅資本的內部討論，其認可的現金出資額度大致在3000萬元，然後A同學負責實施，計劃在2013年投資3000萬元人民幣至“二百六”科技。他正在考慮應該要求一個多大的股權份額並進行談判。

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