債券投資分析理論(ppt 189頁)

主要內容
債券概述
債券的收益率曲線及利率期限結構理論
債券的定價原理
債券的凸性與久期
債券投資策略

第一節 債券概述
債券基本參數
債券的分類
債券的分類（續）
憑證式國債和記帳式國債
債券市場
債券交易方式
債券的基本特征
債券現金流分析：普通債券
債券現金流分析：貼現債券
債券現金流分析：永續年金
債券定價的基本原理
收入資本化方法
永續年金
貼現債券
普通債券估值
第二節 債券的收益率曲線及利率期限結構理論
本節主要內容
一、債券投資的收益與風險
（二）債券投資風險
（三）收益與風險關係
二、影響債券投資收益率的因素
三、收益率曲線與利率期限結構理論
（一）即期利率和遠期利率
（二）收益率曲線
（三）利率期限結構理論
1、市場預期（無偏預期）理論
向上的收益率曲線形成的原理：
2、流動性偏好理論
存在流動性風險溢價時的收益曲線
3、市場分割理論
市場分割時的收益曲線
本節小結
課後思考
第三節 債券的定價原理
一、基礎知識
二、債券定價理論
債券屬性與債券收益率
第四節 債券的凸性與久期
久期
久期的計算
久期和利率靈敏度
修正久期
不同債券的久期
債券久期與債券期限
到期收益率為12%
到期收益率為14%
到期收益率為16%
例題
按久期為下列債券排序
久期的進一步理解
麥考利久期與修正久期的局限性
投資組合的久期
凸性
凸性調整
分別計算久期和凸性的影響
10年零票息債券
凸性的決定因素
凸性的決定因素
麥考利久期與債券凸性的關係
價格敏感度與凸度的關係圖
上圖說明的問題：
補充：我國國債淨價交易製度
我國國債淨價交易製度
第五節 債券投資策略
風險來源：利率風險
購買力風險
經營風險
財務風險
債券投資策略：消極策略
指數化
常用的債券指數
指數投資方法
單元法：示例
債券投資策略：積極投資策略
基於利率預測的債券投資策略
基於信用分析的債券投資策略
投資違約債券
基於價差分析的債券投資策略
案例：LTCM
債券免疫
久期免疫原理
再投資風險示例
再投資風險示例續
利用久期的免疫：單個債券
利用久期的免疫：債券組合
或有免疫
案例：或有免疫策略
案例：或有免疫策略（續）
一些簡單的債券投資策略
梯型組合策略
梯型組合
杠鈴型組合策略
子彈型組合策略
杠鈴型與子彈型的比較
案例：中信債券基金--投資策略
案例：中信債券基金--資產配置
案例：中信債券基金--組合構建方法
案例：中信債券基金--債券選擇標準
案例：多頭行情中的杠杆策略
交易過程
案例：中國首隻“垃圾債”福禧短期融資券
中國首隻“垃圾債”福禧短期融資券
中國的垃圾債券市場
福禧債券走勢

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