投資策略-以精選的個股構築積極的防禦(pdf 25頁)

一、 2005 年經濟增長保持平穩態勢
二、對市場的判斷
三、四季度投資策略
四、2005年行業及公司分析

一、 2005 年經濟增長保持平穩態勢
1．1 投資增速波動幅度收窄
8月份固定資產投資增速為28.5％，高於7月份的27.7%，也超出市場原有的預期，僅次於6月份的
28.8%，扭轉了7月份增速暫時性放緩的局麵。1-8月份，城鎮固定資產投資41151億元，比去年同期增長
27.4%。至2004年10月，由於宏觀調控的因素，固定資產投資從年初的50%以上，下降到30%以下，自2005
年以來，投資增速基本穩定在25%以上（見圖1）。
這種平穩的狀況四季度還將持續，理由有三點：
●新開工項目投資增長抵消在建項目投資的下降。今年3月份以來，在建項目計劃總投資同比增長率
穩定在26%-29%的高位區間，而新開工項目計劃總投資同比增長率經曆了快速上升的走勢，5月、6月、7
月三個月，新開工項目計劃總投資同比增長率已達到24%-29%的高位區間，目前的勢頭沒有下降的趨勢（見
圖2）。7月在建項目計劃總投資同比增長26.1%，增速比上月回落2.3 個百分點，但同期新開工項目計劃
總投資同比增長28.4%，繼續呈現上升趨勢。預計在建項目的投資的下降過程是緩慢的，原因有三點：一
是電力、交通運輸的投資周期一般都比較長，而在重化工業背景下，製造業投資的特點是項目的規模大，
需要的投資周期長，以鋼鐵工業為例，從開挖地槽，到完成土建工程，還有定製設備、安裝調試以及試生
產，一般也得5年時間；二是目前國內的在建工程超過7萬個，在建規模超過16萬億元，相當於3年的固定……

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