電力設備行業投資策略報告(pdf 30頁)

一、 電站設備：看淡火電；看好水電、核電、可再生能源發電………………..3
維持05-06 年電站設備行業到達周期性高點判斷……...............3
電源結構優化，類別發電產品前景不同…….......................4
未來十五年中國將進入核電投資高峰。…….......................5
可再生能源發展前景廣闊……...................................6
二、輸變電設備：長期上升預期不改，高低端設備均有機會…………………….7
輸變電設備：長期上升預期不改，高低端設備均有機會…….........7
特高壓提升國內裝備行業製造水平……...........................8
城網建設進入新一輪景氣周期……..............................10
三、電力環保設備：訂單爆滿，成本壓力減弱，行業趨勢向好………………..10
四、行業數據跟蹤分析……………………12
五、風力發電大有作為，裝備行業積極關注……………………………………..17
國際風電發展狀況…………17
我國風電發展狀況…………18
風電初期發展需要政策扶持……................................19
國內製造商占有一席之地……..................................19
風電大發展的根本出路在於機組的國產化……....................20
多數相關上市公司概念多於實質，相對看好特變電工……..........21
六、電力市場化勢不可擋………………..21
構築三級電力市場體係……....................................21
六大區域電力市場已上日程……................................22
國電南瑞競爭優勢明顯……............22
七、重點公司分析…………………………22
八、盈利預測和投資建議………………..27
圖表索引
圖1：發電設備產量與新增發電裝機對比 ……........3
表1：測算07 年前後電機行業及東方電機年市場份額……...........5
圖2：太陽能電池組件價格跟蹤……..............................7
圖3：國電公司輸變電工程投產規模對照圖 ……......8
表2：1999-2004 年全國10kv 配網狀況……......................10
圖4：我國曆年發電設備產量及年增長率 …….12
圖5： 2005 年1-9 月主要電站設備產品收入、利潤總額增長 ...............................13
圖6：電站設備當年月累計銷售收入增度跟蹤…….................13
圖7： 2005 年1-9 月份主要電站設備產品毛利率及變化…….......14
圖8： 2005 年1-9 月份主要輸變電設備產品收入、利潤總額增長...............................14
圖9： 2005 年1-9 月主要輸變電設備產品毛利率及變化…….......15
圖10： 鋼材品種價格走勢…….................................16
圖11： 銅、鋁有色金屬價格走勢……...........................16
圖12：2004 年底世界累計風電裝機分布 ……..17
圖13：2004 年中國大陸分省累計風電裝機（按裝機容量排序） …….18
圖14：我國風電裝機增長情況 ……19
圖15：風電機組中國製造商2004 年市場份額…….................20
表3：2004 年中國風電當年各製造商機組份額比較 ....................................20
表4：重點公司投資要點……...................................22
表5：重點公司盈利預測……...................................28

維持05-06 年電站設備行業到達周期性高點判斷
電源投資規模：近兩年高增長，07 年後回落趨穩。2004 年我國新增裝機容量5050
萬千瓦，總裝機容量年增速超過12%，預計2005 年這一水平將上升為7000 萬千瓦左
右，增速超過15%。預測經過04-07 年大規模的新增裝機投產發電，我國的電力供應緊
張將得到緩解，到2007 年基本達到平衡。之後，電源投資規模將趨於穩定（預計年新
增裝機容量3500-4500 萬千瓦左右），年均增長速度維持在6-7%左右（按電力彈性係
數0.98 計算）。
05-06 年電站設備行業將達到本輪景氣周期頂點。今年前10 月發電設備生產7292
萬千瓦，預計今年發電設備產量將達到8000 萬千瓦左右，創曆史新高。明年要交貨的
發電設備訂單仍處於高峰，預計整個電力設備製造業有望增長20％左右，但2007 年發
電設備產量將由06 年的高峰值開始大幅回落。目前，各製造廠訂貨價格已在下滑，2008
年以後的訂單明顯不足。預計2006 年我國可新增裝機8000 萬千瓦，其中水電825 萬……

..............................