中金--2004證券市場分析(pdf 32頁)

盈利增長周期分析…………4
資本密集型企業2003…………年業績增長突出…………4
2004年的經濟和盈利增長速度將放慢…………5
2004年股市表現展望…………7
分化將繼續進行…………9
2004年行業表現展望…………12
2004年仍處上升周期的行業…………12
股票投資建議評級係統調整…………17
引進“審慎推薦”評級…………17
附錄：宏觀經濟及重點行業主要數據回顧…………21

資本密集型企業2003 年業績增長突出
2003 年上市公司整體盈利水平出現了大幅回升。在我們有研究覆蓋的100 多家行業
龍頭企業中，2003 年總體利潤預計將增長43%，增長率比前兩年有大幅提高（表1）。
如果排除SARS 對航空、機場、旅遊等行業的影響，我們預測今年的盈利增長會將
近50%。
值得投資者關注的是推動盈利上升的公司大多數都集中在大宗原材料（石油、煤
炭、金屬、化工、建材）和發電基礎設施等資本密集型行業。如果排除SARS 的
影響，我們估計航空公司、機場、港口等運輸基礎設施的業績也會有大幅提升。
與資本密集型行業相比較，除汽車、房地產以外的傳統消費品、科技、以及零售、
通訊等服務行業的業績增長都非常有限。……

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