國泰君安--2004年股市投資策略(pdf 23頁)

第一部分、2004 年股市環境
第二部分、2004 年股市運行特征
第三部分、2004 年股市投資策略

第一部分 2004 年股市環境
一、2004 年股市仍處於宏觀經濟快速增長周期之中
1、2004 年宏觀經濟走勢支撐企業盈利增長前景
預期2004 年宏觀經濟將保持8%以上增速，宏觀經濟快速增長周期未發生
趨勢性轉變。而企業盈利依舊處於上升周期，讓我們對2004 年企業總體盈利增
長前景繼續持比較樂觀的預期。
相關因素正在強化通脹預期。如：CPI 連續10 個月上漲，尤其是10 月份
的漲幅更是高達1.8%，創下6 年來新高；10 月份以後大部分農產品價格全麵飆
升並帶動食品類價格也強勁上揚；消費品價格的漲勢近期也有啟動的跡象。
我們認為始於今年以來的居民消費價格指數連續上漲很可能具有反轉性
質，並且是個中期趨勢。主要依據是：首先，在動力機製上，由於自去年下半
年開始我國的貨幣供給就連續表現出高速擴張的勢頭，因此明後兩年我……

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