試談銅期貨投資策略(pdf 16頁)

試談銅期貨投資策略內容提要：
摘要：
1、美元破位下跌，對大宗商品構成長期支撐。長期看來美
元的貶值毫無疑問，但其速度不可確定，目前美元更多的是一
個支撐作用，而不會對商品上漲起到決定性的作用。
2、4 月精銅產量達 33.8 萬噸，創曆史次高；進口創曆史
新高，表觀消費與下遊消費背離，過剩壓力頓顯。
3、銅精礦供應趨緊是導致前段加工費暴跌的主要原因，4
月銅精礦產量上升，供應緊張趨勢得到很大緩解。
4、套利導致進口創新高，套利空間基本關閉，但因滯後性
預計進口仍將保持高位。
5、庫存持續減少，2月52萬餘噸高點以來已減少近20萬
噸，但注銷倉單數據 5 月以來逐步下滑，顯示 LME 庫存減
少速度獲將放緩。
6、滬銅震蕩，成交有所減少。滬銅指數隨淨多持倉亦步亦
趨，顯示目前市場資金以做多為主，多頭主導市場走勢。
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