固定資產投資的信息含量探討(pdf 22頁)

固定資產投資的信息含量探討內容提要：
盈餘信息對股票價格的影響，是國內外會計學術界長期關注的一個焦點問題。
然而，盈餘信息畢竟隻是財務報告所披露的諸多信息的一個方麵，因此，財務報告
中盈餘以外的其他信息對股票價格變動是否具有顯著影響，也有必要給予適當的關
注。本文采取事件研究法，考察中國A 股市場工業類和公共事業類企業固定資產投
資增減變動信息公布對股票價格變動的影響。研究結果表明：在工業和公共事業類
企業中，固定資產投資信息對市場存在著有用信息的傳遞，但還沒有成為市場所關
注的重要指標；由於固定資產投資的“信號”作用，投資者的投資行為從而股票價
格一定程度上反映了固定資產投資信息；中國股市公共事業類股票的累積超常收益
率曲線走勢和工業類股票的走勢基本相同，意味著我國市場上工業類企業與公共事
業類企業的劃分與美國市場的情形可能並非一回事；股票價格對固定資產投資信息
反應的提前或拖後現象的存在，則意味著中國的A 股市場還不符合半強式有效的假
設。
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