試談開放式基金規模變動對其投資行為的影響(pdf 6頁)

試談開放式基金規模變動對其投資行為的影響內容提要：
開放式基金的一大特點是其規模會隨著資金流動而發生變化。當新的資金流入時，基金經理將如何進
行投資— — 是挖掘新的投資機會擴大股票籃子還是“按圖索驥”提高投資組合的持股比例?我們對2006年
以前成立的4O隻開放式基金的投資行為進行了實證研究，發現當基金規模擴張後，投資組合內股票的數目
會增加，同時平均持股比例也會提高，且後者的幅度要大於前者。本文的結論表明基金經理的投資能力是
有限的。尋找新的投資機會需要花費大量人力物力，因此基金經理傾向於提高投資組合的持股比例。但流
動性約束迫使他們在一定程度上對投資組合進行分散化。本文的正文部分是這樣安排的：第一部分對相關
文獻進行回顧；第二部分提出研究假設並說明數據來源；第三部分為實證分析，設定回歸模型，並對實證結
果進行分析；第四部分為結論和建議。
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