正確認識創業資本

正確認識創業資本　努力推進創業投資體製建設

劉健鈞

　　近年來，社會各界關於發展創業投資事業的呼聲日益高漲，各種文章頻頻見諸報端，但由於認識上存在偏差和模糊性，一些問題值得深入探討，並結合當前現實國情，認真研究構建我國創業投資體製對策。

一、準確理解“創業資本”的本質內涵及其與風險資本的聯係和區別

　　所謂“創業資本”（Venture Capital），係指投資於創業企業並往往通過資本經營服務直接參與創業企業創業曆程的一種特殊類型的金融資本。“創業”一詞在這裏包涵著三層含義：（１）投資對象是創業企業，以區別於對成熟企業（如上市公司）的投資；（２）不僅僅提供資本金支持，而且往往通過提供資本經營服務直接參與創業企業創業，以區別於單純投資行為；（３）僅僅在企業的創業期進行投資，即當所投資企業發育成長到相對成熟後即退出投資，以便於一方麵實現自身的資本增值，另一方麵能夠進行新一輪創業投資，因而有別於長期持有所投資企業私人股權，以獲取股息為主要收益來源的普通資本形態。

　　考據辭源，“Venture Capital”中的“Venture”一詞，雖然與“Risk”意義相關，但性質迥然相異。“Risk”作名詞用時表示作為客體存在的“風險”，如“風險分析”（Risk Analysis）；“Venture”作名詞用時則表示作為主體發出的“冒險行為”，及其結果“冒險事業”。其中“冒險”一字含有行為主體對其行為目的、實現目的可能需要承擔的風險因素的感知，以及基於此所作出的行動方案設計等多方麵的涵義。尤其是當它用於特定的專業領域時，就不能僅僅停留於一般意義上的認識，而應當結合特定的專業內涵，認識其區別於一般意義而言的本質特征。在企業創業和對創業企業進行投資等專業領域，“Venture”所表示的就不再是一般意義的“冒險行為”和“冒險事業”，而是一種從事“創業”和“創業投資”這種特定意義上的冒險行為，及其結果“創業事業”、“創業投資事業”，並可直接用來表示“企業”，如“新創企業”（a new venture）、“高科技企業”（High－tech ventures）。因此，我國台灣、香港，以及新加坡等其他華語地區將“Venture Capital”翻譯為“創業資本”，或根據語境譯為“創業投資”，應該說是既符合英文語意，又揭示了它的本質內涵。事實上，即便是在美國，為了避免法律用語的“引導性提示”和便於一般社會公眾理解，有關法律也均是使用“企業發展公司”（Business Development Company，取其以培育與促進企業發展為宗旨之義）來稱謂創業投資公司。對於受到政
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