資本性投資

第五章 資本性投資
資本預算：提出長期投資方案，並進行分析、選擇的過程，主要指廠房、設備等長期固定資產的新建、擴建等，因此又可以稱為“實物資產投資”或“對內長期投資”。
資本預算主要內容：提出投資方案
預測投資項目的現金流量
選擇投資項目
投資項目種類：新產品或現有產品的改進（來源與營銷部門）
設備或廠房的更換（來源於生產部門）
研究和開發；
勘探
其他（安全性或汙染治理設施等）
本章主要內容
第一節 投資項目的現金流量
第二節 投資決策指標
第三節 投資項目決策的案例分析
第四節 風險條件下的投資決策
第一節 投資項目的現金流量
現金流量：一個項目引起的現金流入和現金流出增加的數量。
現金：不僅包括各種貨幣資金，也包括項目需要投入的非貨幣資源的變現價值。
現金流量的構成
初始現金流量
固定資產的投資支出，
流動資產上的投資支出（營運資金墊支），
其他投資費用，
原有固定資產的變價收入（要考慮所得稅的問題
營業現金流量
營業現金流量一般按年計算，主要包括：
產品銷售所形成的現金流入，
各項費用（除折舊）支出所形成的現金流出，
所得稅支出。

年營業淨現金流量（net cash flow，NCF）
= 營業收入-付現成本-所得稅
=（營業收入-付現成本-折舊）?（1-所得稅率）+折舊
=（營業收入-付現成本）?（1-所得稅率）+折舊×所得稅率
= 稅後利潤+折舊
終結現金流量
項目壽命終了時發生的現金流量，主要包括：
固定資產的殘值變價收入（要考慮所得稅），
墊支流動資金的收回，
清理固定資產的費用支出。

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