資本結構和產品市場競爭

資本結構和產品市場競爭內容提要：
本文運用產業經濟理論和財務理論，檢驗了企業的資本結構決策和其在產品市場上的競爭戰略之間的關係。理論和實證分析發現，企業的資本結構與其所在的產品市場上的競爭強度之間，具有顯著的正相關關係。我們以深、滬兩地的上市公司為例進行的實證研究有效地支持了我們上述的假設。
企業的資本結構決策和其產品市場競爭關係，在二十世紀八十年代中後期之前，一直不為人們所重視。一方麵，在財務理論中，企業在產品市場上的收益被假定為由外生變量隨機決定，不受企業在資本市場上的負債水平影響，因此資本結構的決定根本不需要考慮企業的產品市場競爭情況；另一方麵，在產業組織理論分析中，對產品市場上廠商之間相互影響的模型，一般隻強調價格和產量的決策，或者強調價格競爭和各種非價格競爭，企業的資本結構，或者說企

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