香港資本市場投資談話研討(doc 72頁)

香港資本市場投資談話研討目錄：
一：叱吒風雲大藍籌
二：股市之外多伏兵
三：掂掂H股三板斧
四：紅籌何日展風采
五：新股認購天鵝肉
六：最毒不過往下炒
七：西施、東施與民企
八：恒指期貨論英雄
九：期權和保本基金的秘密
十：衍生產品的場外交易
十一：..........

香港資本市場投資談話研討內容提要：
香港某年首設證交所，曆百餘年發展，至今計有上市公司近千家，總市值逾四萬億港元，穩居亞洲第二大金融市場。某年，借改革良機，青島啤酒揮師南下，為內地企業掛牌香港之濫觴，迄今厲練十載。九七回歸，兩地經貿更見緊密。尤以今年以來，港股更是風起雲湧，H股漲勢喜人：恒生國企指數年初僅某點，六月底已躍升到2726點，半年漲幅36%，遠超同期恒指2%和上證綜指10%的升幅。於是乎，諸般評論見諸報端，有關QDII的鼓吹更不絕於耳。內地士民機構也摩拳擦掌，頗有直搗黃龍的架式。然而畢竟香江“水土”與大陸迥異，縱然是自恃已久經A股沙場的老將，也恐怕要費些躊躇，且先探探香江水的深淺。
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比較香港股票現貨的交易量和金融衍生工具的交易量，可以看出實際上香港股市的主戰場是在金融衍生工具上。像現在香港股票每天成交量在90億左右，而單單一隻恒生指數期貨每天的交易量就對應150億左右的股票。顯然，投資人每天在金融衍生工具上的輸贏要大大超過在股票交易上的輸贏。我常常這樣形容：內地股票市場的多空之爭，有似在大平原上作戰，而港股的多空之戰往往是在山地裏打。
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說起紅籌股我倒想起來最近曾應一家洋行的邀請，參加過一個小型的聚餐會。主持人告訴我們，最近國際投資人又開始關心中國概念的股票；鑒於H股已有很大升幅，有些基金經理開始把眼光轉向紅籌；但有基金經理說，他們找來找去，就是找不到理想的股票。於是主持人請我們這些中國概念專家幫忙推薦。我當時開玩笑說：“基金經理們在幾年前不也是說，H股的業績個個倒退，找來找去也找不到理想的投資對象。現在H股升了，業績也就跟著好起來了，說明H股是好股票的故事和理由也就有了。大家用今天的標準來發掘明天的紅籌明星，恐怕是很難的”。

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