資本資產的定價模型(ppt 23頁)

資本資產的定價模型目錄：
一、模型的假設條件
二、無風險借貸與線性有效集
三、資本市場線
四、證券市場線
五、資本資產定價模型的展開
六、資本資產定價模型評價

資本資產的定價模型內容提要：
無風險借貸與線性有效集：
馬科維茨的證券組合理論沒有考慮無風險借貸的問題.而在現實生活中,投資者既可借入資金並用於購買風險資產,也可投資於無風險資產.投資於無風險資產相當於無風險貸款.假定投資者可以按同一的無風險利率進行借貸,那麼他所麵臨的有效集就不再是一條曲線了,而是一條直線
……

分離定理：
在上述假定的基礎上,我們可以得出如下結論:
1.根據相同預期的假定,我們可以推導出每個投資者的切點處投資組合都是相同的,從而每個投資者的線性有效集都是一樣的.
2.由於投資者風險-收益偏好不同,其無差異曲線的斜率不同,因此他們的最優投資組合也不同,但風險資產的構成卻相同（如上圖中的T點）。也就是說，無論投資者對風險的厭惡程度和對收益的偏好程度如何，其所選擇的風險資產的構成都一樣，因此我們可以導出著名的分離定理，即：投資者對風險和收益的偏好狀況與該投資者風險資產組合的最優構成是無關的……

資本資產定價模型所揭示的投資收益與風險的函數關係，是通過投資者對持有證券數量的調整並引起證券價格的變化而達到的。根據每一證券的收益和風險特征，給定一個證券組合，如果投資者願意持有的某一證券的數量不等於已擁有的數量，投資者就會通過買進或賣出證券進行調整，並因此對該證券的價格產生漲或跌的壓力。在得到一組新的價格後，投資者將重新估計對各種證券的需求。這一過程將持續到投資者對每一證券願意持有的數量等於已持有的數量，證券市場達到均衡。

..............................