CAPM模型與投資組合管理培訓(ppt 28頁)

CAPM模型與投資組合管理培訓內容提要：
資本資產訂價模式：
探討證券市場達到均衡時，一個多支證券組成，已達投資效率的投資組合中，其個別證券i所承擔的風險βi與預期報酬率E(Ri)之間的關係。故CAPM是一種「風險-報酬」關係的具體表現。
β值的導出：
APM所引用的β值，其實是經由「市場模型(Market Model)」導出的。市場模型是一個使用市場上實際證券報酬數據加以實證之後，所得到的回歸模型。
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CAPM之公式及意義：
CAPM之理論基礎，在於投資人願意持有各種不同類型的證券，組成「有效率的投資組合」，此一投資組合能在一定的風險水平之下提供最大的報酬β風險：
β風險表示個別證券受「係統性風險」影響的大小。β值在CAPM中的意義，乃指市場投資組合報酬率(Rm)變動時，個別證券預期報酬率(Ri)同時發生變動的程度。CAPM主要就是在研究β值；β值稱為「係統性風險值」或「係統性風險係數」。係統性風險係指「整個證券市場」所麵臨的風險，
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CAPM與APT的相同點：
兩者皆以為市場達到均衡時，個別證券的預期報酬率都是由無風險利率加上風險溢酬來決定的。兩者最大的不同：CAPM認為影響個別證券預期報酬率之唯一因素是市場風險；APT則認為有多個因素同時影響個別證券的預期報酬率。

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