《公司理財與投資》案例分析報告(doc 12頁)

《公司理財與投資》案例分析報告內容提要：
某某關聯企業及信托基金以某某的不動產(水廠、生產設施等)作抵押，向外發行流通性證券或債券。但在這些複雜的合同關係中，通常包括一些在特定情況下某某必須以現金購回這些債券或證券的條款。不幸的是，在美國加利福尼亞州某年以來延綿不絕的電力供應危機及其給能源市場帶來的震蕩中，這些條款達到了“觸發”的門檻，某某的現金情況於是急劇惡化。
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某某將許多與關聯企業簽署的合同保為秘密，把大量債務通過關聯企業隱藏起來，運用關聯交易大規模操縱收入和利潤額，采用模糊會計手法申報財務報表。這些欺詐、誤導股東的手法於某年11月被披露後，市場對某某完全喪失信心，投資者將某某股價推到低於1美元的水平。這是受害者給施害者的懲罰，也是最終埋葬某某的主因。
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作為一家專業石油天然氣傳輸和交易公司，某某與業內的大多數公司一樣，有著較高的負債率。正因為如此，這類公司不能無限製地增加債務規模，因為債券評級公司如標準普爾和穆迪會因此而調低該公司的評級。這對有大量債務且依*未來發行債券融資的公司來說是極危險的，它將立即導致其借債成本迅速上升，許多時候甚至會直接導致出現現金流危機。

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