資本性投資決策管理(ppt 47頁)

資本性投資決策管理目錄：
第一節、投資項目的現金流量
第二節、投資項目的決策指標
第三節、投資項目決策的案例分析
第四節、風險條件的投資決策

資本性投資決策管理內容提要：
一、投資項目現金流量估計的原則
（一）現金流量原則
采用現金淨流量（流入量-流出量）而非會計收益（淨利潤）作為投資項目未來預期收益的主要原因是：
1現金流量有利於考慮回貨幣時間價值因素
現金流量包括三個要素：投資項目的壽命周期
現金流量的時間域
發生在各個時間點上的現金流量
由此可見，按收付實現製計算的現金流量與時間是密不可分的而權責發生製計算的淨利潤並不考慮收付的時間。
利潤與現金流量的差異表現在：
①購置固定資產付出大量現金時不計入成本；
②將折舊逐期計入成本時又不需付出現金；
③算利潤時不考慮墊支的流動資產的數量和回收時間；
④計入銷售收入的可能並未收到現金流入；等等。
例（略）
2使用現金流量更客觀
①利潤計算沒有統一標準，受存貨估價、費用分攤、折舊等會計政策的影響。
②利潤是按權責發生製計算的，把未收到的現金的收入作為收益，風險太大。
（二）增量現金流量原則
投資項目的現金流量應是現金流量的“淨增量”，也就是公司采納一個投資項目而引發的現金流量的變化，即采用項目和不采用項目的現金流量上的差別（with-versus-without）。
增量現金流量的計算應注意以下幾點：
1關聯效應
關聯效應是指采納投資項目對公司其他部門的影響，最重要的關聯效應是侵蝕（erosion）,即在考慮新產品現金流量增量時，要同時考慮其造成的老產品現金流量的損失，兩者之差才是采納新產品項目的增量現金流量。

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