公司估值方法及其應用(pdf 49頁）

公司估值方法及其應用目錄：
1、為何要研究公司估值方法
2、基本邏輯
3、研究目的
4、研究報告架構
5、現階段加強估值研究的意義
6、PE法的邏輯
7、EV/EBITDA法的適用性
8、相對估值法的應用
9、絕對估值法
10、DDM模型
11、FCFF 模型要點
12、公司自由現金流量的計算
13、曆史增長率的作用
14、特殊情況下DCF的應用
15、工欲善其事，必先利其器
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公司估值方法及其應用內容提要：
1. PE法的適用：
周期性較弱企業，如公共服務業，因其盈利相對穩定。公司/行業/股市比較相當有用（公司/競爭對手、公司/行業、公司/股市、行業/股市）。
2. PE法的不適用：
周期性較強企業，如一般製造業、服務業；每股收益為負的公司；房地產等項目性較強的公司；
銀行；難以尋找可比性很強的公司；大陸上市公司多元化經營比較普遍、產業轉型頻繁。

1. PB法的適用：
周期性較強行業（擁有大量固定資產並且賬麵價值相對較為穩定）；銀行、保險和其他流動資產比例高的公司；ST、PT績差及重組型公司。
2. PB法的不適用：
賬麵價值的重置成本變動較快公司；固定資產較少的，商譽或智慧財產權較多的服務行業。
3. PB法的合理修正：
將少數股東權益和商譽排除；每年對土地、上市/未上市投資項目資產價值進行重估。
4 . PB法的悖論：
股價/相對資產價值相關性弱；股價/相對資產價值< 盈餘（資產報酬率）/相對資產價值。

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