通信行業2005年四季度投資策略簡報（PDF 16）

內容摘要
電信用戶增長趨於穩定，低端用戶成為增量的主要部分導致運營商增量不增收
運營商增長不增收現狀與投資停滯相匹配
投資停滯的使得國內電信設備製造行業的業績呈現不斷下滑的趨勢，國內市場的
不景氣使得設備製造商在海外尋求出路
運營商對待3G 的態度曖昧，設備商則熱切企盼
由於投資巨大和等待TD-SCDMA 產品鏈完善發改委對發放3G 牌照慎之又慎
發3G 牌照和電信運營商重組之間的有著一定聯係，並對聯通並無不利影響
3G 投資對設備商有一定的影響
股改股改對業績較差的通信股的短期影響較小，但是遠期效果較差
對第四季度通信製造業的整體投資建議是觀望；鑒於重組對聯通沒有短期不利影
響，建議持有
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