富國基金—2006年8月份投資策略報告doc14

宏觀經濟
一、 中國出口與全球需求高度相關
根據高盛公司（Goldman Sachs）的研究，中國出口增長對全球需求的彈性係數大約為6.2，而對真實彙率變動的彈性係數隻有1.5。換句話說，全球真實需求每放緩1個百分點，中國的出口將被拉低6.2個百分點。
中國經濟與全球經濟的共振越來越密切了。
二、 全球經濟增長態勢：此起彼伏
1、 美國經濟急速放緩。
最新公布的美國2季度GDP增長2.5%，而1季度為5.3%，顯示美國經濟正急速放緩。
美國經濟放緩的根本原因在於自年初以來房地產市場的降溫。占GDP比重5.5%個人住宅投資持續下滑，在2季度下降6.3%。
盡管經濟放緩大大降低了FED進一步加息的可能性，但是美國的通貨膨脹威脅並未解除。2季度核心PCE為2.9%，而一季度為2.1%。
2、 日本、歐盟經濟快速上升。
最新公布的日本6月份工業生產總值同比上升4.8%，而5月份的數據為3.9%，顯示出日本經濟的強勁增長勢頭，也符合普遍預期的2006年日本GDP增長2.9%。
強勁的經濟增長使得日本央行在7月17日底氣十足地結束了零利率政策，5年來首次將官方利率提高到0.25%。此前的4月1日，日本央行宣布放棄定量寬鬆的貨幣政策。
盡管歐元區由於高失業率（8%左右）
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