G上汽（600104）上海通用銷量增長，業績提升可以預期（PDF 19）

資要點：
● 上海通用從兩個方麵影響上海汽車利潤：因轎車銷售而購買上汽生產的零部件，增加上汽的主營業務收入；同時由於上汽參股20%上海通用，因而能夠分享來自上海通用的巨額的投資收益。
● 投資收益（主要來自上海通用）占利潤總額的比重不斷上升，至06年1季度，投資收益的比重高達90.31%，超越主營業務利潤成為公司最主要的利潤來源。
● 2006年1-4月，上海通用再次以銷售轎車12.93萬輛的成績，同比增長78.67%，市場占有率穩定在10%，保持了行業第一的地位。
● 上海通用與上海大眾銷量保持較高幅度的增長，市場占有率趨於穩定在行業前兩位，預計將對公司主營業務（零部件）收入帶來較大的增長機會。
● 預計公司06年，07年的每股收益為0.38和0.42元，動態市盈率14.92X。鑒於其參股公
..............................