債券市場2006年下半年投資策略-山重水複，柳暗花明(PDF 24)

投資要點
從投資、消費、通脹、產能利用率等各個角度分析，當前宏觀經濟運
行總體上健康有序，年內應不至於引發大力度的調控。
央行對信貸將繼續進行適度調控，但由於必須兼顧彙率因素，因此，
央行調控很可能將傾向於分次漸進的方式，而每一次調控力度相對溫
和。
年內市場對人民幣升值幅度的預期不會有大幅的提升，央行有能力繼
續對衝“流動性”。
二、三季度信貸的增幅很可能也將高於四季度，同時，通貨膨脹率在
二、三季度將震蕩走高。
預計債券市場收益率水平在二、三季度將會小幅走高，四季度將回落，
投資策略上相應的應該是二、三季度謹慎，四季度積極。
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